2008年，在A股极度低迷之际，已是而立之年的姜广策毅然放弃熟悉的医药销售业务，转战金融行业，以证券分析师的角色重新拥抱医药行业。

短短两年时间，姜广策便成为业内颇具知名度的医药研究员，拥有众多跟随者。

2013年初，在业界好友和“粉丝们”的支持下，姜广策创立了德传投资。当年，在指数回调的背景下，德传投资为投资人创造了超高收益。第三方平台统计数据显示，在市场显著回调的2022年，姜广策再次上演了2013年的骄人业绩。

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创办德传投资10年来，姜广策在医药领域的积累不断增加，也不断变现。他认为，投资医药就是投资成长，只有通过勤奋的调研以及在医药领域的深耕，方能先市场一步找到“重磅炸弹型”药品，把握优秀药企成长阶段带来的丰厚收益。

姜广策认为，很多人低估了行业基金的能量，德传投资之所以能够长期存在，并为投资人创造亮眼业绩，既是时代赋予的机会，也是专注的价值体现。

选公司：要么第一要么唯一

“要么第一，要么唯一。”是姜广策10年前的博客标语，亦是其选择公司的标准。

姜广策认为，自2010年以来，医药行业研发费用快速增长，营销为王的时代逐渐逝去，取而代之的是产品为王时代。在此背景下，产品力强的企业更具备定价能力，盈利表现也将更为亮眼。

谈及医药企业的定价能力，姜广策颇有感触。“在2008年成为医药研究员之前，我从事医药销售工作，当时产品力差的公司只有通过降价、不断压低利润，才能在市场中赢取更大份额。因此，进入金融行业后，我对企业的产品力较为挑剔，更青睐拥有唯一性产品的药企。”

事实上，2022年德传投资之所以能够在业绩整体承压的私募行业脱颖而出，主要原因在于前瞻性地挖掘到了具备“唯一性”产品的药企，并且在其买入该标的时，市场上尚未出现一篇关于该公司的卖方研究报告。

为何能先市场一步寻找到具备强产品力的公司？姜广策的答案是：勤奋与专注。

熟悉姜广策的人这样形容他：姜博不是在调研，就是在读各种研究报告或招股说明书，几乎没有任何爱好，连公司地址都选在医药园区里面。

“平时，我很多时候是在和医药行业人士进行交流，办公室的地址就是一位药企朋友推荐的。如果一定要计算，可能三分之一的时间在调研，三分之二的时间在学习医药领域的前沿变化。”姜广策坦言，长期深耕一个领域的魅力在于，能够在产业中进行相互验证，从而在避免“踩雷”的同时，以更便宜的价格买入优质企业。

做投资：变则通通则久

值得一提的是，在创办德传投资的10年里，姜广策也有过“交学费”的时候。

姜广策坦言，2015年市场的深度调整让他备受煎熬。“当时自己的持仓每天都有跌停板，连续回撤10天，教训是惨痛的。因此，2015年后，我改进了自己的交易体系，在交易过程中加入量化手段。回过头来看，如果以目前的交易体系去面对2015年的市场，德传大概率可以避开较大风险。”

据悉，2016年以来德传投资的交易体系不断优化，即基金经理在挖掘到优质标的后，会结合技术指标、情绪指标等量化数据等待较好的买点。与此同时，当量化指标发出卖出信号后，组合将逐步减仓，避免在投资中“坐过山车”。

另外，在姜广策看来，对企业不同发展阶段的判断在投资中也极为重要。

他解释称，医药股的发展状态可以分为两个阶段，即黑马阶段和白马阶段。其中，处于黑马阶段的企业市值较小，正在研究的重磅产品尚未获得批文投向市场。此时只要其研究的产品未来存在可预期的巨大市场空间，那么在预期推动下，在产品尚未被证伪前，公司市值会快速膨胀，具备较大弹性。而当药企的重磅产品获批后，公司便逐步进入白马阶段，其市值上涨只能靠业绩推动。

“不同阶段的企业投资价值和方式不同，需要紧密跟踪并深度了解企业发展情况，方能避免因介入太早导致净值一蹶不振，以及产品力不及预期下的股价深度调整。”姜广策表示。

看后市：小市值大产品

谈及未来关注的投资机会，姜广策认为，后续可以寻找市值偏小但产品具备“唯一性”的创新药企业，目前来看紫杉醇、高端抗生素等细分领域均存在此类机会。

他进一步分析称，紫杉醇是治疗卵巢癌、乳癌、肺癌、卡波西氏肉瘤、子宫颈癌等多种癌症的化疗药物。此前紫杉类药物难溶于水，在进行治疗时需使用特殊的溶剂，可溶剂本身会带来毒性。如今最有效的解决办法是使用紫杉醇纳米胶束制剂，该产品能够有效提升安全性和治疗效果，相关上市公司成长空间广阔。

除此之外，高端抗生素领域也存在机会。姜广策表示，糖尿病晚期会出现并发症，即皮肤溃烂、伤口难以愈合，很多抗生素对此类病菌无效，专门针对耐药性病菌的抗生素市场巨大，相关企业值得关注。

（文章来源：上海证券报）