浙商证券股份有限公司王华君,李思扬近期对迈为股份(300751)进行研究并发布了研究报告《迈为股份点评报告：HJT设备订单稳步推进，龙头将进入成长加速期》，本报告对迈为股份给出买入评级，当前股价为457.14元。

迈为股份(300751)

【资料图】

迈为股份：金刚、华晟HJT项目顺利推进，期待HJT电池量产端再突破

1）安徽华晟7.2GW：据公司公告，因规划调整、项目由其全资子公司大理华晟、及宣城华晟负责项目的具体实施，公司分别与安徽华晟及大理华晟、宣城华晟签署了三份《设备采购合同变更协议》。安徽华晟7.2GW扩产项目分为宣城4.8GW+大理一期2.4GW，2022年9月已开工。目前华晟HJT电池产能为2.7GW，预计2023年HJT产能有望超10GW。

2）金刚4.8GW：据公司公告，因金刚羿德项目规划调整，由其全资子公司欧昊电力负责项目具体实施；公司已与金刚羿德及其全资子公司欧昊电力签署了两份《合同权利义务转让协议》。目前4.8GW双面微晶HJT设备已顺利从苏州装车出厂、向甘肃酒泉发货，2023年将实现量产。

3）HJT行业产业化进程：隆基公告其自主研发的硅异质结电池转换效率达到26.81%，打破了全球硅基太阳能(000591)电池效率的最高纪录，打开HJT电池行业成长空间、产业化有望提速。

2022年三季报：业绩同比增长51%；下半年进入HJT设备加速收获期

1）2022年三季报：营收30.2亿元、同比增长38%，归母净利润6.9亿元、同比增长51%。毛利率38.7%、净利率22%。我们预计下半年随着安徽华晟、金刚玻璃(300093)、明阳智能(601615)、信实工业（REC）等HJT电池产能逐步投产落地，公司业绩将提速。

2）合同负债：截至2022年9月30日达34.7亿元，同比增长58%。2021年公司累计获HJT订单超5GW。2022年以来公司已累计获21GW异质结设备订单（据公司公告，包括华晟、金刚、信实工业、润海、爱康），市占率龙头领先，为公司未来业绩提供保障。

半导体设备：拟投资21亿建“半导体装备项目”；向泛半导体设备龙头进军

1）公司公告拟投资建设“迈为半导体装备项目”，总投资21亿元，计划用地约210亩。公司激光设备在半导体、面板领域进展顺利，本次加码将进一步强化公司在泛半导体领域布局。

2）半导体领域：公司半导体晶圆激光开槽设备已获长电科技(600584)（国内首家）、三安光电(600703)订单，并与其他五家企业签订试用订单。半导体晶圆激光改质切割设备已研发完成、产品验证中。

3）面板领域：公司柔性屏弯折激光切割设备已获京东方第6代AMOLED生产线项目两套订单，为全球知名的手机品牌制造高端显示屏。公司为国内首家成功研制该款设备的企业。

盈利预测：看好公司在光伏、半导体行业未来大发展中战略地位、未来高成长性上调2022-2024年归母净利润为9.2/15.3/22.3亿元，同比增长43%/65%/46%，对应PE为86/52/36倍。维持“买入”评级。

风险提示：异质结电池推进速度不达预期；光伏需求不及预期；下游扩产不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券(601162)李鲁靖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.38%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.51亿，根据现价换算的预测PE为58.09。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级18家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为595.39。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，迈为股份（300751）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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